和刘强东在内蒙古把酒言欢缺乏十天
，一把手刚推出“兄弟携手共创未来”洋河群众光瓶酒的洋河公司董事长张联东，就已悄然离任
。张联

近来，东惋洋河股份发布公告 ，惜离宣告五年前走马就任的一把手董事长张联东正式离任，完全道别洋河 。洋河

五年前，张联张联东以革新者的东惋身份敞开了洋河的“二次创业”，并提出了“双名酒、惜离多品牌 、一把手多品类、洋河全途径”战略，张联目的东惋完结洋河“十四五”开展方针
。

为此，惜离张联东和全新的洋河办理层进行了一些列安排架构革新
，推出了职工持股方案，并对股东推出了更丰盛的股权鼓舞，把戏频出，必然让洋河从头巨大。

历经数年调整，2023年前的洋河从头杀回商场前三
，再成白酒探花
，张联东也收成了很多赞誉。

不过 ，五年来 ，这位没有太多酒企办理阅历的掌舵者 ，仍是没能完全改变洋河高端品牌构建缺乏的前史难题，由此
，产品的结构性窘迫也让洋河添加势能减退
，如此大趋势下，洋河市值逐步跌落 ，商场位置也开端边缘化。

正如一个个从低到高的音符彼此串联，终究才干组成了一首完好的闭幕曲 ：这些年洋河崎岖动摇的效果，或许也在很大程度上，决议了张联东2020年的风景就任与现在的悄然脱离，终究一起构成这位革新者在洋河年月的终章。

一、就任与脱离。

近来，原定任期至2027年任期满张联东
，提早两年与洋河股份挥手道别 ，一举辞去公司董事会董事、董事长等职务。

面子，是洋河股份对这位在位五年掌舵者的终究点评。公告中，洋河股份表明 ，张联东在公司任职期间 ，恪尽职守、勤勉尽责，在生产运营、商场营销、品牌质量等方面勇于创新。

回忆张联东洋河五年，功劳和惋惜共存 ：这些年洋河崎岖动摇的效果 ，或许也在很大程度上，决议了张联东2020年的风景就任与现在的悄然脱离
。

曩昔多年，从一家区域酒企走向全国，洋河成为了江苏业界一颗冉冉上升的新星
。可高速开展过程中扎手的问题往往如影随形 ，革新也成为洋河开展进程中的常态。

2012年，洋河内部革新行之有效
，市值一度超五粮液，剑指茅台。可到了2016年后 ，洋河增速变慢，特别在2019-2020两年 ，洋河营收增速接连缩水，净赢利体现转负。

彼时，受任于危险之际的张联东，虽然生平没有太多酒企办理工作的阅历，可仍是在2020年火速就任 ，展开了雷厉风行的革新。

张联东掌舵洋河股份前期，环绕洋河产品
、品牌、技能、途径进行了一系列调整 。

到了2021年 ，张联东更是决断喊出洋河要“二次创业”，热情与干劲感染了商场，再加上“双名酒 、多品牌、多品类”开展战略逐步落地，所以，洋河2021-2023几年间 ，归母净赢利稳步添加，从75.08亿提至100.2亿，年复合添加率到达15.5%。

革新让洋河焕然一新，商场和言论的赞誉也铺面而来。2021年，张联东成功中选"2021十大经济年度人物” ，风头一时无两 。

但是 ，当革新步入深水区，添加势能阑珊，更多结构性的对立开端闪现。

特别在近两年，白酒职业现已翻天覆地：当下 ，在职业大盘体现低迷、头部酒企敏捷分解的存量竞赛中 ，赢利往往收归了头部酒企高端爆款单品  ，此刻，洋河在持久竞赛里高端品牌构建缺乏的缝隙，也被逐步拉大。

2023年开端，阅历了张联东雷厉风行革新的洋河
，现已难扭局势。这一年，洋河添加势能进一步衰退，成为前五酒企中唯一营收、净赢利增幅仅个位数，销量增幅为负的企业 。

到了2024年，状况没有好转，洋河的营收添加转负 ，前史上初次同比下滑13%至289亿，归母净赢利则同比下滑超三成至67亿
。至此，洋河在规划上被泸州老窖、山西汾酒反超，与茅台的营收距离拉大至千亿级 ，白酒探花名号不再 。

此消彼长的竞赛，职业位置的撤退 ，逐步阻滞的洋河，也让张联东掌握洋河多年后变得被迫，股东大会上开端一再致歉。

二、省内多了一个强敌。

2023年洋河股东大会上，面临当代缘的步步紧逼 ，就有股东尖利提问 ：“为何近些年江苏省内很多人，从本来喝洋河改喝当代缘了 ？”
。

张联东其时表明 ：“假如江苏省内商场都做欠好，咱们内部就要反思
 ，现在公司内部现已在做一些研讨和调整。”。

为什么股东们要近乎盛气凌人地提问？

原因在于 ，江苏省内商场是洋河多年来无可争议的根本盘 。可跟着当代缘的强势兴起，洋河江苏根基现已不稳。

2019年到2023年
 ，洋河在江苏省内营收复合添加率为6.9% 。同期，当代缘增速超19%。两者在江苏省内营收距离
，也从18年的3.5倍缩小到23年的1.5倍，距离缩小到50亿。到了2024年 ，当代缘在江苏省内营收，已到达同期洋河的83%，简直平起平坐。

而且，2024年
，为洋河奉献超45%的江苏省内商场，营收还同比削减11.43%。

如此一来，当代缘在江苏对洋河简直极限“偷家” ，这对一向致力于稳固全国三强的洋河来说，正让这家企业堕入一种位置的降级。

放眼全国商场，2024年的洋河省外营收也相同呈现双位数下滑，同比削减14.35%至155亿，毛利率同比削减3.35个百分点至73.72%。从这点上说，洋河 “以价换量”战略 ，好像在全国区域扩展中因小失大。

以价换量没能扩展规划 ，更是同步影响了洋河净赢利的体现：2024年 ，洋河净利率同比削减7.15个百分点至23.09%，在A股前十的上市白酒企业中，排名倒数第二。

值得注意的是 ，近些年洋河营收赢利虽然双双下滑，可这家公司的分红力度却在节节攀升
：例如 ，2023年
，洋河股份拟现金分红70.2亿，分红份额提高至70% ，较2022年同期（60%）进一步提高 。

而且 ，依照彼时办理层的方案 ，2024-2026年每年分红不低于70亿元 ，分红率超70% 。

可洋河的高分红方案 ，或许没有取得投资者们更多的认可。当下，洋河股份市值已缺乏千亿，相较2021巅峰市值3759亿，现已大幅缩水。

特别到了最新的2025年一季度  ，洋河股份营收110.66亿，同比下滑31.92% ，净赢利36.37亿 ，同比下滑39.93%，在A股五家头部白酒公司中，洋河营收倒数第二
，净赢利倒数榜首。

如此效果体现 ，或许也成为了决议张联东去留一次决议性调查 。

三  、走向高端 ，效果怎么？

时刻回到2021年2月，彼时张联东刚接棒洋河董事长，一时神采飞扬 。

就任不久，他就提出“十四五倍增方案” ，方针是2025年营收打破500亿元
，并推进洋河从“规划导向”向“质量+文明”转型。彼时，洋河以253.5亿元营收稳居职业第三。

为了鼓舞与鼓舞安排建设 ，张联东掌舵洋河股份半年后 ，就推出了职工持股方案，以求重金鼓舞，提高安排活跃度。

可在张联东掌管洋河的五年里，洋河高端品牌构建始终是一道前史性难题。

近些年，白酒职业剧烈改变，现已从量价齐升转向量减价升 ，职业会集 、揉捏 、分解，次高端及二线以下白酒公司越发承压，高端化现已成为头部酒企的赢利中心和中心根本盘。

曩昔多年，洋河推出品类极多，擅长打“酒海”战术。曩昔数年，支撑洋河高添加的主打产品，多为海之蓝、天之蓝等中端产品  ，品牌形象相对固化，顾客对洋河品牌定位认知带有成见，从低打高成为洋河一大难点
。

可直到张联东离任，洋河的高端系列仍未真实构成持久牢靠的爆品，去真实拉动营收：不管是洋河梦之蓝M9，仍是梦之蓝手艺版，以及双沟的头牌苏酒等高端产品
 ，洋河在高端白酒商场影响力仍旧有限
。

例如，2006年就被洋河高端化寄予厚望的梦之蓝M9，十多年商场挑选查验后 ，这款官方指导价1999元高端白酒 ，却在2025年淘宝618期间 ，百亿补助价已跌至741元 。

加上 ，曩昔长时间当下洋河虽有海之蓝
、天之蓝、洋河大曲等看似丰厚的产品矩阵 ，可产品结构的相对涣散，资源难以会集于某一中心单品 ，或许也晦气爆款聚集 ，反而添加了商场推广和办理难度 
，而且简单呈现内部产品间的竞赛和内讧。

如此大布景下，当茅台、五粮液靠品牌溢价将吨价拉升至204.73万元与51.32万元时，洋河仍停留在20.31万元/吨的价格水平 。

从前，张联东曾表明
：“洋河股份的效果中包办大头的依然是中端产品 ，真实的高端线没有商场话语权
。”。

可值得注意的是 
，近期，洋河办理层谈及对未来开展走势时 ，仍在持续“坚持开瓶为王，杰出消费特点”等表述 ，连续了性价比至上的惯性，某种程度上 ，并未深层谈及品牌高端构建的中心出题
。

此外，在洋河本具有产品优势的中低端商场，也从2021年后，职业竞赛压力变大。包含山西汾酒、五粮液、泸州老窖等高端品牌 ，开端由高打低，侵入洋河内地 。

高端产品开展不畅，为了规划又只能退让于中低端商场，这也直接影响了洋河从2023-2024年 ，毛利率由75.25%下滑至73.16% ，跌幅在规划前五白酒股中最高。同年，2024年 ，洋河中高档和一般两大品类营收也双双下滑 。

甚至到了近期 ，或许并未改变思路的张联东
，还在本年6月22日，在洋河大曲高线光瓶酒战略发布会上 ，发布了定价为59元的洋河大曲高线光瓶酒，力求与京东战略协作，达到中低端酒品再次包围。

可当洋河仍痴迷全网品牌向下、调性持续下沉的时，一纸关乎洋河未来开展的严重人事变动，也让这场由张联东主导的革新戛但是止 。

四
、经销商出题一体双面
。

曩昔数年，洋河欠好卖，压力最大的不仅是张联东
，还有洋河数以千计的经销商。

在品牌由低打高的进程中，洋河高端品牌溢价构建缺乏，简直现已成为留传的前史问题 ，这也摇动了洋河中心的供销系统。

与其他酒企打通线上 、线下途径
，力主多元出售不同的是 ，洋河近些年的出售仍由下流经销商掌控 。多年来，经销商途径能为洋河奉献超90%营收，直到2024年，洋河经销商数量仍高达8866家
 ，为前五酒企榜首  。

洋河倚重的经销系统，曾协助这家公司在21世纪初一举从江苏打向全国 ，上演了一幕幕“洋河奇观”
。可洋河过于倚重的经销商系统，也在近些年尾大不掉。

而且，这支为洋河奉献丰功伟绩的经销商部队  ，日子现已开端欠好过 ，获取的出售额和赢利与头部酒企距离变大。在2024年，洋河经销商的年均出售额约314.17万元/家  ，较上年下滑13.85% 。比照职业其他龙头，2024年茅台经销商年均出售额约4262.06万元/家、五粮液为1313.34万元/家、山西汾酒为736.57万元/家、泸州老窖为1655.84万元/家，具有极大差异 。

一般来说，头部酒企一般为先款后货，酒企的合同负债越高 ，意味着酒企没有交给的货品越多，经销商的打款积极性越强 。

可洋河经销商终端的出售不顺，也让经销商的打款志愿也在削弱，“拍桌子”解约经销商持续变多，难承资金周转压力的经销商打款志愿也在削弱 。2021年到2024年 ，洋河合同负债由158.05亿大幅降至103.44亿 。

据此前报导，洋河的经销商曾表明，洋河为了完结10%以上的营收添加使命，会将货品压在经销商手上。压力袭来 
，不少洋河经销商终究只能无法挑选解约
。

酒越欠好卖，经销商就越不愿意压货打款，越不打款酒企营收增速越低，就越会给经销商压力 ：如此不良性循环效果下，无疑加快了洋河经销商的密布“拆伙”。

2020至2022年 ，洋河经销商解约数量分别为2300家、2600家
、1799家 ，约占总量的20%-30%
 。值得注意的是，2023年起，洋河不再发表经销商详细增减状况，可据相关报导 ，2023年洋河解约经销商数量约为2000家左右。

经销商大规划活动，也让洋河在2023年度效果阐明会上
，不得不站出回应
：“省外经销商筛选率相对较高的原因在于 ，跟着企业开展，部分小型经销商不满足公司高质量添加的需求，自动退出；省内经销商多为陪同洋河持续添加的经销商 ，对公司运营理念较为认可，所以筛选率低 。”。

更早之前的2022年，洋河股份经销商大会上
，张联东曾表明：“让洋河的经销商成为这个职业最令人羡慕的经销商”。可在2023年，洋河经销商问题或许并未得到缓解。

所以，张联东在洋河2023年股东大会上，则谈到
：“经销商系统存在小而多
、老而弱的问题 ，这个系统不调整是不可的
。”
。

值得注意的是，2024年，洋河股份销量下降，库存上升  ，存货周转天数从805天升至898天 ，添加93天 ，在头部酒企中增幅较为明显 ，相较之下茅台、五粮液仅添加22天与15天。

五 、“最大问题在咱们办理层这儿。”。

本年2025年6月12日 ，洋河股东大会上，张联东直抒己见到：“最大问题在咱们办理层这儿 。”
。

五年曩昔，张联东的五年开展之约却随同一纸公告 ，成为前史 。

现在，在洋河股份公司官网领导简介中
，张联东的相关信息已被撤下，取而代之的是洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）新任党委书记顾宇的任职信息。

值得注意的是 ，洋河近期甚至更长时刻段内，现已呈现一系列人事变动。本年6月底，曾被称为洋河股份未来接班人的杨卫国，也被免去了洋河股份董事等职位 。

前后缺乏20天，洋河就有两位中心人员相继脱离 ，这好像预示着洋河持续革新的决计：可从2022年以来大略计算 ，洋河股份已至少阅历了七次中心办理层的调集
。

谁会是下一个“张联东” ？

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